股票上的杠杆开始布局入门电动汽车市场

中国汽车市场格局在金秋时节悄然生变。官方产销快报显示，今年9月，上汽集团销量为43.97万辆，同比增长40.39%，而9月销量为39.62万辆。由此，上汽集团重新夺回中国车企“销冠”之位。

舆论场有人称赞，上汽销量反超比亚迪，是一次意义重大的胜利，象征着燃油+新能能源全动力产品布局赛过了全系新能源的产品布局。但比起销量数字的此消彼长，数字所代表的内涵值得细究，上汽胜利反超背后的“含金量”值得商榷。

比亚迪靠着全系新能源产品长期位居中国车企销量榜首，其代表中国自主车企的销量高点和新能源技术高点。上汽集团的合资品牌贡献了不少销量，而上汽核心的自主乘用车业务，与比亚迪差距较大，从全行业看也表现一般。

合资板块贡献不小

上汽集团合资板块的复苏，特别是上汽通用的高速增长，为上汽集团9月整体销量做出不小的贡献。9月，上汽通用销量为4.94万辆，同比增长124.38%。1至9月，上汽通用累计销量为38.1万辆，同比增长36.7%，展现出持续改善的势头。

过去几个月，上汽通用集中推出多个新架构、新平台、新能源动力路线以及新产品，成为“合资车企开始反攻”的代表案例。今年9月，作为上汽通用首款完全由本土研发团队主导定义和开发的车型，豪华增程轿车别克至境L7正式上市，低至16.99万的价格出乎很多人意料。

9月，上汽大众销量为9.4万辆，同比增长0.09%。上汽大众主力燃油车系复苏明显，其中凌渡L上市首月销量就突破5000辆，远超官方预期，而大众品牌以Pro家族2026款（途观LPro、帕萨特Pro、途昂Pro）也实现了燃油车的智能化升级，此次升级重点引入了端到端高快NOA功能。

在新能源领域，上汽大众上半年相继推出ID.4X聪明款出众版、ID.32025聪明款及ID.3GTX套件款。在燃油车强势复苏的情况下，上汽大众新能源车型的销量占比仍然较低。

国际注册创新管理师、鹿客岛科技创始人兼CEO卢克林表示，上汽自主板块销量占比已超六成，但利润贡献仍低于大众、通用两大合资板块，因此合资板块的市场表现对于上汽集团仍然很重要。

自主乘用车“向下”发展

自主板块是上汽集团9月销量增长的重要引擎，但该部分当中包括商用车和乘用车。在上汽集团9月销量中，上汽通用五菱的贡献超过三分之一，其业务包括商用车和乘用车，目前五菱和宝骏品牌均面临品牌向上的难题。主打商用车板块的上汽大通9月销量为2.08万辆，同比增长35.82%。

单从自主乘用来看，9月，上汽乘用车旗下的MG和荣威品牌总销量为9.37万辆，同比增长72.36%，虽同比高增长，但其在上汽集团总销量中所占比例仍较低。

MG的销量增长与其加快电动化转型和改变市场策略有关。此前，MG曾试图冲过冲击小众高端赛道推动品牌向上，其于2023年11月在广州车展上市的电动跑车MGCyberster售价达31.98万至35.98万元，该车虽然口碑不错，但销量规模始终有限。

今年，MG改变策略，开始布局入门电动汽车市场，8月发布的全新MG4预售24天累计订单超4.5万辆，上市首月销量达1.17万辆。作为一款10万元以下的车型，全新MG4号称采用同级唯一CTB电池车身一体化技术，是全球首个批量装车半固态电池的车型。

与MG类似，荣威品牌也采用了“向下发展”的竞争策略。今年9月上市的新能源轿车荣威M7DMH上市，以8.58万至10.28万元的限时价以及C级轿车的空间体验，切入自主品牌B级市场，带动荣威9月零售销量同比增长超37%，新能源同比增长56%。

“上汽已走出‘合资输血’阶段，但说崛起为时还尚早。全新MG4打出技术标签，荣威订单首月破万，但是毛利率仍薄。外界接下来应关注，明年上汽自主混动和纯电整车平台能否全面落地，以及高端序列能否把单车均价拉升2万元以上。当这两项指标过关，上汽才能说真正‘上岸’。”卢克林对经济观察报说。

多个新品牌表现待考

9月单月的销量数据，尚不能完整反映出上汽集团的全部品牌。作为上汽与华为合作打造的全新智能电动品牌，尚界还处于起步阶段。

9月23日，在鸿蒙智行秋季新品发布会上，尚界H5正式上市，新车最终预售起售价15.98万元，与16.98万元的预售起售价相比再降1万元，其中拥有华为乾崑智驾ADS4高阶版的车型最低售价为17.98万元。在20万元以内，尚界H5是搭载华为ADS4.0的第一款车型，这是成为其核心竞争力之一。

为保证尚界车型的交付，上汽与华为在产能、渠道上都做了准备。今年4月，“尚界”整车生产及其电池配套项目落户上海临港新片区，首期投入约60亿元，上汽集团组建超了5000人的专业运营及技术团队。今年8月，尚界方面表示，已收到超过1500家经销商报名，其中包括保时捷、沃尔沃等豪华品牌4S店的转投加盟。

在正式上市时，尚界H5的小订已突破16万辆，创下鸿蒙智行新品预售新纪录。鸿蒙智行战报显示，10月1日至3日，尚界H5累计大定突破2100辆。

卢克林认为：“尚界是上汽与华为的一次互补合作，但机会窗口有限，可能只有18个月。其面临的挑战有三：一是华为技术正在深度赋能越来越多品牌，尚界需做出差异化体验，避免‘套娃’；二是上汽研发与华为IPD流程节奏不同，双方在成本、迭代速度方面需管控好潜在分歧；三是15万元级市场的竞争越来越激烈，消费者对尚界的认知还不够，尚界需要做好营销工作。”

此外，上汽自主板块的智己汽车虽然在9月实现了同比77.04%的销量增长，但销量只有1.1万辆。今年1至9月，智己汽车累计销量为4.26万辆，与其他头部中高端自主品牌相比，市场声量十分有限。

今年9月，新一代智己LS6正式上市，推出纯电5款增程4款共计9款车型，上市权益价19.79万至26.99万，新车上市即交付，该车最明显的一个特点是增程版车型纯电续航里程厂，其最长纯电续航里程达到450公里，较同级别竞品提升四成。

官方预售数据显示，新一代智己LS6超52%订单来自传统燃油车用户，东北、内蒙、新疆等北方地区用户更倾向选择增程版车型。但这款被智己汽车寄予厚望、决定智己汽车成败的关键车型，最终市场表现如何，仍然需要时间给出答案。

（作者濮振宇）

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